去年底以来，孙杨升市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

随后，要求国内中小银行纷纷下调存款利率。货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，重新货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，次国主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。在地方财政层面，孙杨升预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，孙杨升用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。在近期LPR降息政策出台前，要求官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，要求提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。

重新（作者为中国首席经济学家论坛理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，次国就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

既不能过于宽松，孙杨升也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

一方面，要求调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。房地产开发贷的增速可能有所加快，重新支持房地产市场逐渐企稳。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，次国尤为引人瞩目。从历史经验看，孙杨升资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。

贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，要求尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。这一金融工具虽非常态化的调控工具，重新但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，重新部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。

(责任编辑：南昌市)